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发出明确信号当然，“台独”分子之所以蠢蠢欲动，是仗着背后有人。美国特朗普政府为了牵制和围堵中国大陆崛起而大打“台湾牌”。解放军此次台海军演，也是警告域外势力，不要向“台独”势力发出错误讯息，否则必会引火烧身。美国智库兰德公司国际防御资深研究员希斯分析，从军事角度讲，解放军是在展示其随时可以进行大规模联合军事行动的能力；从政治角度来说，这项演习可能是在传递对美国“中国政策”的不满。美国学者葛莱仪17日警告说，“不管是不是有意为之，此次军演对美台发出有用的信号：不要挑战中国的主权核心利益，也不要在台湾问题上挑战任何红线”。

主题十一：大小盘转债估值或将会重新收敛出现概率：★★★★★重要意义：★★☆☆☆转债市场呈现出明显的估值分化。大盘品种普遍拥有高溢价，而小盘品种的溢价却很低，二者的差距在2018年被放大。这种状况在成熟的市场中比较少见，在转债历史上也鲜有出现。其中的原因我们也曾在《转债市场“怪现象”解密》中分析过：一方面，是由于当前的小盘转债比例提高，但质地相对不如从前。在债券市场违约风险频繁爆发的大环境下，这些小票因为受到市场的质疑反而遭遇了流动性和信用风险折价，估值成为这种担心最直接的体现；另一方面，目前转债市场的资金边际来源于保险和理财委外，这些投资者群体对品种的资质要求很高，对民企和低评级的品种往往存在禁入限制，这也使得部分小盘转债无法被增量资金吸收，形成供求缺口。相比之下，反而是大盘转债在这方面优势尽显，投资者因此更倾向于配置资质好、流动性强的东财、光大等大盘品种。上述两方面的原因共同导致了2018年转债市场大小票估值分化的现象，正好与2014年的局面形成了鲜明的对比。

据当时的工商信息显示，丰巢网络公司成立于2019年7月，在2019年11月1日完成了注册资本、投资总额、投资人等多项工商变更。其中，注册资本由1000万元变为30.49亿元，投资总额由1428万元增至90亿元。快递柜市场要变天？来自国家邮政局的数据显示，2019年全国主要城市布设智能快件箱（即快递柜）已达40.6万组，箱递率超10%。其中，丰巢全国累计布放17万组，中邮政速递易累计布放9.4万组，两家企业的铺设数量均位居行业前列。

不过，金价大趋势目前整体依旧处于震荡区间中，若KD指标逼近超卖水平，且跌势放缓，需警惕技术性反弹。若上方站稳1214美元一带，多头有望向上测试1230美元一带，若是下方 失 守1190美元一带，空头则会再次卷土重来恐怕会下探布林带下轨于1160美元一带支撑。欧美盘操作上依旧区间操作，高空为主，破位顺势跟进即可！上方短线关注1203-1205一线阻力，下方 关 注1191-1193一线支撑。

投资启示：从基本面的角度看，1、经济下行压力显现，一季度可能是压力最大的点，货币政策易松难紧，宽信用尚未看到成效，债牛的根基尚未动摇，行情在时间上尚未走完；2、空间上，我们仍认为难比2016年低点，主要是缺少了最激进的资金（通过委外多层嵌套），通缩担忧等尚未达到当时水平，美债等制约也比当时稍大，地方债等供给更多；3、信用债方面，房地产债可能是政策放松预期的受益者，而过剩产能和部分产业债面临的估值和信用风险在经济下行期、回售压力增大情况下仍在加大；4、对权益市场，总量博弈的空间相对有限，结构性机会更值得关注，业绩下行压力仍值得提防，自下而上择股是核心。政策敏感型资产是我们近期关注的焦点，比如建材、房地产、5G、高铁等等；5、对于“反期权”（卖出期权）的产品，在市场多变、波动较大的情况下，需要倍加谨慎，比如含权债和中低等级的永续债。

理财子公司继续重塑金融生态链。2018年底，银保监会正式批复中国建设银行和中国银行理财子公司申请，标志着理财子公司的落地将进入加速阶段，2019年下半年预计将有理财子公司正式展业。理财子公司堪称“多能牌照”，同时具备资管、信托功能，在投资范围方面几无禁地，将进一步改变金融生态链。理财子公司的高成本和高门槛可能将使得部分中小银行退出理财市场，回归存贷款业务。理财子公司与公募基金之间的关系开始从合作转为竞合，子公司在固收领域的优势将直接冲击公募基金固收业务，而两者之间新的合作模式有待重新建立。受冲击最大的很可能是货基，毕竟银行的传统优势就是流动性管理，加上其渠道优势、久期、投向等约束更少，无疑将获得更大的竞争优势。理财子公司与券商资管、信托公司之间的同业竞争大于合作，券商资管、信托公司的业务或将被挤压，如何明确自身优势、寻找差异化竞争道路成为券商资管和信托公司转型的方向。当然，银行理财的本质和行为模式能否因此而彻底改写还是未知数。